Laba Sampoerna (HMSP) Naik 44%, tapi Modal Tak Bertambah dan Aset Menyusut

JAKARTA, FOKUSJABODETABEK.COM: Produsen rokok PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP) mencatat laba bersih Rp6,51 triliun selama Januari sampai September 2026, naik 44% dibandingkan Rp4,51 triliun pada periode yang sama tahun lalu. Namun, di balik angka laba yang naik, modal perusahaan tidak bertambah dan nilai asetnya justru menyusut.

Kenaikan laba yang tinggi itu sebagian besar karena pembandingnya rendah. Tahun lalu, laba Sampoerna sempat anjlok, terutama pada kuartal II/2025 yang hanya sekitar Rp210 miliar.

Laba Kuartal III Justru Melambat

Jika dilihat per tiga bulan, laba Sampoerna pada Juli sampai September 2026 hanya sekitar Rp2,3 triliun. Angka itu sedikit lebih rendah dibandingkan laba pada periode yang sama tahun lalu sekitar Rp2,38 triliun, berdasarkan perhitungan dari laporan keuangan perusahaan.

Penjualan bersih Sampoerna selama sembilan bulan memang naik 4,5% menjadi Rp87,51 triliun dari Rp83,74 triliun. Tapi biaya produksi atau beban pokok penjualan naik sedikit lebih cepat, yakni 4,6% menjadi Rp71,49 triliun.

Hasilnya, dari setiap Rp100 penjualan, laba kotor yang tersisa sekitar Rp18,30. Angka itu sedikit turun dari Rp18,40 pada tahun lalu. Artinya, kenaikan harga jual belum sepenuhnya menutup kenaikan biaya.

Sebagian Besar Uang Penjualan Disetor ke Negara

Beban terbesar Sampoerna tetap cukai rokok. Selama sembilan bulan, perusahaan membayar pita cukai, PPN hasil tembakau, dan pajak rokok sebesar Rp63,53 triliun, naik 5,1% dari Rp60,46 triliun tahun lalu.

Nilai setoran itu setara sekitar 72,6% dari penjualan bersih perusahaan. Dengan kata lain, dari setiap Rp100 penjualan, sekitar Rp73 mengalir ke negara dalam bentuk cukai dan pajak.

Hingga akhir September 2026, Sampoerna juga masih mencatat utang cukai Rp10,61 triliun, turun dari Rp12,2 triliun pada akhir 2025. Besarnya porsi cukai membuat kinerja perusahaan sangat bergantung pada kebijakan tarif cukai pemerintah.

Hampir Seluruh Laba 2025 Dibagikan

Total aset Sampoerna turun 2,2% menjadi Rp50,41 triliun dari Rp51,56 triliun pada akhir 2025. Modal atau ekuitas perusahaan juga turun tipis menjadi Rp28,25 triliun dari Rp28,35 triliun, meski perusahaan mencetak laba Rp6,51 triliun.

Penyebabnya adalah pembagian dividen. Pada Juni 2026, Sampoerna membayar dividen Rp6,55 triliun atau Rp56,3 per saham dari laba tahun buku 2025 sebesar Rp6,61 triliun. Artinya, sekitar 99% laba tahun lalu dibagikan kepada pemegang saham dan hampir tidak ada yang ditahan untuk menambah modal.

Akibatnya, saldo laba yang belum dialokasikan turun menjadi Rp6,52 triliun dari Rp6,55 triliun.

Pabrik dan Mesin Menyusut, Pangsa Pasar Tergerus

Nilai aset tetap Sampoerna, seperti pabrik dan mesin, turun 6,8% menjadi Rp6,86 triliun dari Rp7,36 triliun. Aset tidak lancar secara keseluruhan turun 9,2% menjadi Rp13,8 triliun dari Rp15,2 triliun. Persediaan barang juga turun 4,9% menjadi Rp19,4 triliun.

Di pasar, Sampoerna juga menghadapi tekanan. Analis Indo Premier Sekuritas mencatat pangsa pasar perseroan pada kuartal II/2026 turun menjadi 30,1% dari 31,2% setahun sebelumnya. Penurunan itu dikaitkan dengan konsumen yang beralih ke rokok yang lebih murah, termasuk rokok ilegal.

Analis yang sama menilai risiko terbesar bagi Sampoerna adalah melemahnya daya beli masyarakat, yang bisa mempercepat peralihan konsumen ke produk yang lebih murah.